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PPP证券化催热环保、基建 红利释放节奏呈现区位梯度

    每逢“两会”季,都是卖方机构勾勒新一年“政策红利”热点板块的好时机。

    21世纪经济报道记者了解到,连日来,包括安信证券、中信建投、国海证券等,均在研报中提及PPP对于市场或相关个股的影响。

    根据目前券商研究团队的研究结论,预计两会召开前夕PPP立法有望取得最新进展;尤其是随着财报逐渐披露,上市公司释放与PPP相关的项目库,有望接棒下一轮热点。

    2月22日,接近监管层人士向21世纪经济报道记者透露,在新一年其所在业务部门对于资产管理机构的业务引导中,PPP项目的证券化、公募基金REITS,以及ABS等新型的证券化业务将是重点。

    实际上在1月下旬,基金业协会已经组织关于PPP项目证券化的业务培训,培训讲师来自发改委、证监会和基金业协会、沪深交易所等,且均为相关部门负责人。

    21世纪经济报道记者统计发现,最近一波市场上涨中,中国交建、渝开发和葛洲坝等PPP概念股走势强劲;同一统计周期内,巴安水务、中珠医疗等PPP概念股则相比羸弱。这或显示出PPP政策红利的释放节奏仍存在差异。

    尤其在再融资新政实施之后,部分概念个股的再融资计划或受到影响,存在影响后续项目推进的可能。

    区位梯度隐现

    “A股上市公司毫不掩饰在PPP项目上的热情。”2月22日,银河证券内部一位行业研究员在与21世纪经济报道记者沟通时指出。

    2月21日晚间,东方园林(002310.SZ)发布中标公告,称公司与合作伙伴联合体中标霍山县淠源渠水生态文明治理工程PPP项目,总投资额为10.5亿元。根据21世纪经济报道记者的统计,开年尚不足两月,东方园林中标的PPP项目总投资额已经达到129.66亿元。

    这并非个案。同一天,中毅达公告,收到观山湖区西部现代制造产业园第一批PPP合作项目招标人及招标代理机构发出的《中标通知书》,项目投资估算约为35.30亿元。而在此前的一天,梅安森与智慧乡村科技有限公司中标馆陶县四镇四乡277个行政村乡村污水处理及运营管理特许经营权采购项目,拟采用政府和社会资本合作(PPP)模式,总投资1.80亿元。

    几乎同期,盈峰环境发布公告,与湖北仙桃政府签订循环经济产业园PPP项目框架,园区面积1000亩,总投资20亿元,涉及垃圾焚烧发电、污水处理、污泥无害化、餐厨、土壤修复等。

    三家公司在年内已经出现被资金提前埋伏的迹象,市场表现均超过大盘走势,其中梅安森年内股价上涨达到22.96%,相比大盘股价上涨达到17.88%。中毅达、东方园林和盈峰环境年内股价涨幅也达到10.40%、5.88%和6.84%。

    实际上近期频繁中标PPP项目的上市公司与A股市场的走势相关性来看,已经出现较为贴合的相关性曲线。而从项目的共性来看,近期市场参与炒作的主要以环保和基建类项目有关。

    按财政部对外发布《全国PPP综合信息平台项目库第五期季报》数据,截至2016年12月末,全国入库项目中绿色低碳项目6612个、投资额5.5万亿元,分别占全国入库项目的58.7%、40.5%。

    实际上在本轮PPP概念股的上涨周期内,被资金认可度最高的存在一定的区位共性,譬如办公地址位于重庆市、湖北武汉市、江苏省南京市、浙江省宁波市、安徽省合肥市、云南省昆明市等二线城市的PPP概念上市公司本轮行情启动迅速。反而北上广深等一线城市相关上市公司表现羸弱。更多经济欠发达省份的三四线城市上市公司表现同样多差强人意。

    “二线城市的基建、环保类上市公司实力雄厚,同时对于整个所在省域或更大的范围体现出竞争优势;与之同时,PPP项目的开展主要是一些相对偏远的区位,因此这一类上市公司获得项目的能力更强,从而在二级市场追捧。”上述行业研究员坦言。

    证券化红利箭在弦上

    继此前的“举债模式”之后,PPP有望接棒成为各地方主要的融资手段。而在另一个维度,机构针对PPP红利的预判,除了PPP项目的资产证券化之外,亦包含更深层次的期待。这一系列红利的影响范围仍待相关政策的明朗,以及下一步“示范项目”的出炉。

    2月21日,财政部金融司公开披露的数据中,至2016年底,中国PPP(政府和社会资本合作)综合信息平台入库项目11260个,总投资人民币13.5万亿元,签约进入执行阶段的项目1351个,总投资2.2万亿元。743个财政部示范项目中,签约进入执行阶段的示范项目363个,总投资9380亿元。

    在此背景下,安信证券相关研究人士认为,两会召开前夕,PPP立法有望取得最新进展。

    按照上述接近监管层人士透露,PPP项目的资产证券化,以及公募REITS均是2017年其所在监管部门引导资产管理类机构进行试水的主要业务。

    另一个维度,证监会近日发布了对十二届全国人大第四次会议第6127号建议《关于实施PPP项目资产证券化的建议》显示,证监会高度重视资产证券化业务的发展。目前资产证券化相关业务规则未限制PPP项目发行资产证券化产品,且《资产证券化业务基础资产负面清单指引》专门为PPP模式通过资产证券化方式融资预留了空间。

    2月22日,北京某大型地产公司内部人士在接受21世纪经济报道记者采访时表示,尽管目前尚未有项目拟进行资产证券化改造,但是不排除接下来会有这一类动作。该公司相关PPP项目已经被纳入部位的PPP样本项目库。同一天,东方园林相关负责人则拒绝了21世纪经济报道记者的采访请求。

    尤其是随着沪深交易所成立工作小组推进PPP项目资产证券化业务,中国证券投资基金业协会实施专人专岗备案管理之后,相关项目的推进速度或更快。

    值得关注的是,21世纪经济报道记者梳理发现,部分PPP概念上市公司再融资可能受到新政影响。譬如富春环保、长青集团等,再融资方案尚未获得证监会受理,且距离上次募资到位不足18个月,可能会受到波及,不过是否会影响到上市公司层面相关业务的开展尚未可知。


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